સેન્ટ્રલ બેંકો પીક રેટને હિટ કરે તેવું લાગે છે. બજારો કેવી રીતે નીચે આવશે તે અહીં છે

વિશ્વની મુખ્ય સેન્ટ્રલ બેંકોએ તાજેતરના અઠવાડિયામાં તેમના વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાના ચક્રને થોભાવ્યું છે અને અર્થતંત્રો નરમ પડી રહી છે તેવું સૂચવે છે તેવા ડેટા સાથે, બજારો કાપના પ્રથમ રાઉન્ડ તરફ તેમનું ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યાં છે.

આ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ, યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક અને બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડ ભાગેડુ ફુગાવાને કાબૂમાં લેવા માટે છેલ્લા 18 મહિનામાં નાટકીય રીતે દરોમાં વધારો કર્યો છે.

બુધવારે ફેડ બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દરો સ્થિર રાખ્યા સપ્ટેમ્બરમાં 11 હાઇકનાં સ્ટ્રિંગને સમાપ્ત કર્યા પછી સતત બીજી મીટિંગ માટે 5.25%-5.5% ની લક્ષ્ય શ્રેણી પર.

જો કે ચેરમેન જેરોમ પોવેલ પુનરોચ્ચાર કરવા ઉત્સુક છે કે ફુગાવા પર ફેડનું કામ હજુ પૂર્ણ થયું નથી, પરંતુ વાર્ષિક ધોરણે સપ્ટેમ્બરમાં ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક 3.7% પર આવ્યો હતોજૂન 2022 માં 9.1% ના રોગચાળા-યુગના શિખરથી નીચે.

તેમ છતાં પોવેલ દ્વારા ફુગાવાના કામને સમાપ્ત કરવા માટે વધુ વધારા પર દરવાજો બંધ કરવાનો ઇનકાર હોવા છતાં, બજારોએ સેન્ટ્રલ બેંકના સ્વરને સહેજ અસ્પષ્ટ પીવોટ તરીકે અર્થઘટન કર્યું અને નિર્ણયની પાછળ રેલી કરી.

સીએમઈ ગ્રૂપના જણાવ્યા અનુસાર, બજાર હવે 1 મે, 2024ના રોજ ફેડ તરફથી પ્રથમ 25 બેસિસ પોઈન્ટના કટની કિંમત નક્કી કરી રહ્યું છે. ફેડવોચ ટૂલ100 બેસિસ પોઈન્ટ કટ સાથે હવે આગામી વર્ષના અંત સુધીમાં અપેક્ષિત છે.

ગયા અઠવાડિયેના નિર્ણયથી, યુએસ નોનફાર્મ પેરોલ્સ ઓક્ટોબર માટે અપેક્ષા કરતાં નરમ આવ્યા હતા, જેમાં નોકરીનું સર્જન વલણ નીચે હતું, બેરોજગારી થોડી વધી હતી અને વેતનમાં વધુ ઘટાડો થયો હતો. ઓગસ્ટથી સપ્ટેમ્બર દરમિયાન હેડલાઇન ફુગાવો વાર્ષિક 3.7% પર યથાવત રહ્યો હોવા છતાં, મુખ્ય આંકડો છેલ્લા 12 મહિનામાં લગભગ અડધો થઈને 4.1% પર આવ્યો.

DBRS મોર્નિંગસ્ટારના વિશ્લેષકોએ નોંધ્યું હતું કે, “કોર PCE, જે ફેડની પસંદગીની ફુગાવો મેટ્રિક છે, તે 2.5% (3-મહિના, વાર્ષિક) પર પણ નીચો છે.

“કૂલર હાઉસિંગ માર્કેટની પાછળ રહી ગયેલી અસરોએ આગામી થોડા મહિનામાં ડિસઇન્ફ્લેશનના વલણને મજબૂત બનાવવું જોઈએ.”

પરંતુ ડોવિશ ડેટા પોઈન્ટ્સ હોવા છતાં, ટૂંકા ગાળાના યુએસ ટ્રેઝરીઝે સોમવારે વેચવા માટેનો કોર્સ ઉલટાવી દીધો, જે ડોઇશ બેંકના જિમ રીડે રોકાણકારોને “દર કટ વિશે ગયા સપ્તાહની કથા ઓવરડન કરવામાં આવી હતી કે કેમ તે અંગે આશ્ચર્ય થાય છે.”

“યુએસ અર્થતંત્ર પણ યુકે અને યુરો ઝોન કરતાં વધુ સ્થિતિસ્થાપક સાબિત થઈ રહ્યું છે,” તેમણે કહ્યું.

“ઉદાહરણ તરીકે, ફેડ માટે બજાર કિંમત હવે શુક્રવારના 11% થી વધુ 16% દર વધારાની શક્યતા સૂચવે છે,” રીડે મંગળવારે એક ઇમેઇલમાં જણાવ્યું હતું.

“વધુમાં, ડિસેમ્બર 2024 ની મીટિંગ દ્વારા કિંમત નક્કી કરવામાં આવેલ દર +12.4bps થી વધીને 4.47% હતો. તેથી ગયા સપ્તાહની ચાલના આંશિક અનવાઈન્ડિંગ હોવા છતાં સ્પષ્ટ હતું.”

રીડે એ પણ પ્રકાશિત કર્યું કે આ ચક્ર સાતમી વખત છે કે જેમાં બજારોએ ડોવિશ અટકળો પર નોંધપાત્ર રીતે પ્રતિક્રિયા આપી છે.

“સ્પષ્ટપણે દરો હંમેશ માટે વધતા રહેવાના નથી, પરંતુ અગાઉના 6 પ્રસંગોએ અમે દર વખતે નજીકના ગાળાના દર ઘટાડા માટેની આશાઓ જોઈ છે. નોંધ કરો કે અમને હજુ પણ દરેક G7 દેશમાં લક્ષ્યાંકથી ઉપરનો ફુગાવો મળ્યો છે.” ઉમેર્યું.

ઇસીબી

યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકે ગયા મહિનાના અંતમાં તેના બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દરને 4% ની વિક્રમી ઊંચી સપાટીએ રાખવા માટે સતત 10 વધારાના તેના રનનો અંત લાવ્યો હતો. યુરો ઝોન ફુગાવો ઓક્ટોબરમાં 2.9% ની બે વર્ષની નીચી સપાટીએ આવી ગયો છે અને મુખ્ય આંકડો પણ સતત ઘટી રહ્યો છે.

બજાર પણ ડિસેમ્બર 2024 સુધીમાં ECB માટે લગભગ 100 બેસિસ પોઈન્ટ કટની કિંમત નક્કી કરી રહ્યું છે, પરંતુ પ્રથમ 25 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો મોટાભાગે એપ્રિલ માટેનો છે, જેમાં 20-સદસ્યોના કોમન કરન્સી બ્લોકમાં આર્થિક નબળાઈને કારણે સેન્ટ્રલ બૅન્ક તેના પર દબાણ કરશે. તેની ચુસ્ત નીતિની સ્થિતિને અનવાઈન્ડ કરવાનું શરૂ કરનાર પ્રથમ બનો.

AXA ના ગ્રૂપ ચીફ ઇકોનોમિસ્ટ ગિલ્સ મોઇકે જણાવ્યું હતું કે ઓક્ટોબરની ફુગાવાની પ્રિન્ટ એ સંદેશને પુષ્ટિ આપે છે અને વિસ્તૃત કરે છે કે “યુરોપમાં ડિસઇન્ફ્લેશન ગંભીર રીતે આવી ગયું છે,” જે ઇસીબીની “નવી-મળેલી સમજદારી” ને સમર્થન આપે છે.

“અલબત્ત, વર્તમાન ડિસફ્લેશન એ શક્યતાને બાકાત રાખતું નથી કે ‘પ્રતિરોધક રેખા’ ECBના લક્ષ્યાંકથી વધુ સારી રીતે મળી આવશે. તેમ છતાં, ગયા ઉનાળામાં યુરો વિસ્તાર મંદી સાથે ફ્લર્ટ કરી રહ્યો હતો તેની પુષ્ટિ આ સંભાવનાને ઘટાડે છે,” Moëc માં જણાવ્યું હતું. સોમવારે એક સંશોધન નોંધ.

ઓક્ટોબરની મીટિંગ પછી, ECBના પ્રમુખ ક્રિસ્ટીન લેગાર્ડે રેટ કટના સૂચનને ફગાવી દીધું હતું, પરંતુ નેશનલ બેંક ઓફ ગ્રીસના ગવર્નર યાનિસ સ્ટોર્નારસે ત્યારથી 2024ના મધ્યમાં ફુગાવો 3%થી નીચે સ્થિર થાય તો ઘટાડાની શક્યતા અંગે ખુલ્લેઆમ ચર્ચા કરી છે.

“આ સ્પષ્ટપણે મોનેટરી પોલિસીના ફોરવર્ડ-લુકિંગ વર્ઝનની હિમાયત કરે છે જે તેના વલણને માપાંકિત કરવા માટે વિલંબને ધ્યાનમાં લે છે. સ્પષ્ટપણે, દરમાં કાપ મૂકતા પહેલા ફુગાવો 2% સુધી પહોંચે તેની રાહ જોવી ‘ઓવરકિલ’ હશે,” મોએકે કહ્યું.

“અમારા મનમાં કોઈ શંકા નથી કે વર્તમાન ડેટાફ્લો સ્પષ્ટપણે કબૂતરોની તરફેણ કરી રહ્યો છે, પરંતુ બાજ લડાઈ છોડી દેવાથી દૂર છે.”

બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડ

આ બેન્ક ઓફ ઈંગ્લેન્ડ ગુરુવારે તેના મુખ્ય પોલિસી રેટને યથાવત રાખ્યો હતો સપ્ટેમ્બરમાં સતત 14 વધારાના રનને સમાપ્ત કર્યા પછી સતત બીજી મીટિંગ માટે 5.25% પર.

જો કે, ગયા અઠવાડિયેની મીટિંગની મિનિટોએ નાણાકીય નીતિ સમિતિની અપેક્ષાઓને પુનરોચ્ચાર કર્યો કે દર લાંબા સમય સુધી ઊંચા રહેવાની જરૂર પડશે, UK CPI સપ્ટેમ્બરમાં 6.7% પર સ્થિર છે. આ હોવા છતાં, સોમવારે બજાર ડિસેમ્બર 2024 સુધીમાં લગભગ 60 બેસિસ પોઈન્ટ કટની કિંમત નક્કી કરી રહ્યું હતું, જોકે વર્ષના બીજા ભાગમાં શરૂ થયું હતું.

બીએનપી પરિબાના અર્થશાસ્ત્રીઓએ ગુરુવારે એમપીસીના માર્ગદર્શનમાં “આંખ આકર્ષક” ઉમેરણની નોંધ લીધી, જેણે જણાવ્યું હતું કે તેના નવીનતમ અનુમાનો સૂચવે છે કે “નાણાકીય નીતિ લાંબા સમય સુધી પ્રતિબંધિત કરવાની જરૂર છે.”

“પ્રેસ કોન્ફરન્સમાં ગવર્નર એન્ડ્રુ બેઇલીની ટિપ્પણીઓ દર્શાવે છે કે આ માર્ગદર્શન બજાર-નિર્ધારિત નીતિ દર પાથ પર પુશ-બેક તરીકેનો હેતુ નથી જે તેની નવીનતમ આગાહીઓને અન્ડરપિન કરે છે, જ્યાં 2024 ના બીજા ભાગ સુધી 25bp કટ સંપૂર્ણ કિંમતમાં નથી, ” ઍમણે કિધુ.

“તેના બદલે, ઇરાદો એ સૂચવવાનો હતો કે ટૂંક સમયમાં કોઈપણ સમયે વાતચીતના ભાગ રૂપે કાપ દર્શાવવાની સંભાવના નથી.”

ગુરુવારની ન્યૂઝ કોન્ફરન્સમાં, બેઇલીએ ક્ષિતિજ પરના કાપના કોઈપણ સૂચનને ધ્યાનમાં લેવાને બદલે, બેંકના ફુગાવાના અંદાજો પરના ઊલટા જોખમો પર ભાર મૂક્યો હતો.

“જ્યારે અમને નથી લાગતું કે તે નજીકના ગાળામાં વધુ વધારાના ઊંચા જોખમનું જરૂરી સૂચક છે, અમે તેને વધુ સંકેત તરીકે વાંચીએ છીએ કે MPC દર ઘટાડા અંગે વિચારણા કરી રહ્યું નથી અને થોડા સમય માટે આમ કરશે નહીં,” BNP પરિબાસ ઉમેર્યું.